nVidia hat den zuletzt häufiger kolportierten Kauf des britischen Chipentwicklers ARM nunmehr offiziell bestätigt, der Kaufpreis liegt (erfolgsabhängig) zwischen 33,5 bis 38,5 Mrd. Dollar für 90% der ARM-Aktien (10% der Aktien sowie die "ARM IoT Services Group" verbleiben beim bisherigen Eigner "SoftBank"). Hiervon zahlt nVidia allerdings nur 12 Mrd. Dollar in bar, der Rest wird in nVidia-Aktien beglichen – womit nVidia eine gute Möglichkeit bekommt, die sprudelnden Gewinne der letzten Jahre sinnvoll "loszuwerden", ohne sich dabei jedoch finanziell gänzlich zu übernehmen. Diese Übernahme wird maßgeblich durch nVidias hohe Aktienkurse der letzten Zeit begünstigt, nachdem nVidia derzeit einen Unternehmenswert von knapp 300 Mrd. Dollar aufweist (sogar deutlich mehr als Intel). Insbesondere die Begleichung von mehr als der Hälfte des Kaufpreises in Aktien kommt nVidia somit derzeit sehr günstig.

Natürlich sind potentiell fast 40 Mrd. Dollar dennoch ein sehr stolzer Preis für eine reine Entwickler-Firma, durch deren Bücher üblicherweise keine fertigen Chips, sondern nur anteilige Lizenzkosten gehen. Bisher erwirtschafte ARM damit Quartalsumsätze von 400-500 Mio. Dollar, was auf Höhe der aktuellen nVidia-Geschäftszahlen durchaus nur bei einem grob 10%igen Umsatz-Zuschlag für nVidia herauskommen würde (was in dieser direkten Form jedoch nicht passieren wird, denn ARM wird ein eigenes Unternehmen bleiben). Vorher muß die Übernahme aber natürlich erst einmal von den Wettbewerbshütern abgesegnet werden, deren Finalisierung wird erst in anderthalb Jahren erwartet. Regulatorisch sind jedoch kaum große Probleme zu erwarten, denn bislang operieren beide Unternehmen auf ziemlich getrennten Geschäftsfeldern, womit sich auch keine Bedenken ob einer zu groß werdenden Marktmacht ergeben sollten. Sicherlich könnte nVidia rein potentiell den bisherigen Markt für Smartphone-SoCs empfindlich stören – aber da es dort schließlich auch andere Techologie-Anbieter gibt, spielt dies wettbewerbsrechtlich keine Rolle.

nVidia hat allerdings schon angekündigt, am bisherigen Geschäftsmodell von ARM erst einmal nichts zu verändern. Vermutlich haben die Nutzer von ARM-Lizenzen auch entsprechend langfristige Vereinbarungen, auf dass jene selbst bei eventuellen Veränderungen noch lange im Status Quo weiterarbeiten können. Dennoch besteht natürlich das Risiko, dass diese Übernahme von den an ARM-Lizenzen hängenden CPU- und Geräte-Entwicklern eher mit gemischten Gefühlen aufgenommen wird – und sich die bisherigen ARM-Kunden somit nach Alternativen umsehen. Es dürfte nVidias erste Aufgabe im Rahmen der Abwicklung dieser Übernahme sein, alle Befürchtungen in diese Richtung hin zu zerstreuen. Sofern dies gelingt, würde diese Übernahme erst einmal keine Auswirkungen auf den derzeit ARM-dominierten Markt an Smartphone-SoCs haben. nVidia wird jedoch weiterhin immer unter starker Beobachtung der ARM-Kunden bleiben, denn jene können es sich natürlich nicht leisten, hiermit irgendwann in einer technologischen oder wirtschaftlichen Sackgasse zu landen.

nVidias Interesse an ARM liegt allerdings eher darin, im zukünftig (wahrscheinlich) sehr viel bedeutsamer werdenden Datacenter-Geschäft eine eigene CPU-Grundlage zu besitzen – nachdem die möglichen CPU-Zulieferer AMD und Intel schließlich eigene Anstrengungen in diese Richtung hin unternehmen und somit als nVidias Markt-Kontrahenten keine sicheren Kandidaten für eine langfristige CPU-Unterstützung darstellen. Speziell der Punkt, dass ARM bislang nicht zwingend als Hochleistungs-Architektur bekannt ist, muß nVidia dabei noch am wenigsten stören – schließlich soll die wirkliche Performance in nVidias Datacenter-Ansatz immer von deren eigenen CUDA-Cores generiert werden. Ob es dafür allerdings nicht auch gereicht hätte, sich eine ARM-Lizenz zu nehmen und darauf aufbauend eigene Prozessoren zu kreiieren, kann wohl nur die Zeit zeigen. nVidia ist mit der ARM-Übernahme in jedem Fall in der schwierigen Zwickmühle, zum einen das bisherige ARM-Ökosystem nicht zu zerstören und damit jenen Kauf nicht selbsttätig zu entwerten, gleichfalls aber auch irgendwann einmal einen so entscheidenden Vorteil daraus zu generieren, auf dass sich der hohe Kaufpreis wirklich rentiert.

Nachtrag vom 19. April 2021

Heise berichten über den Einspruch des britischen Digitalministers gegenüber der geplanten Übernahme von ARM durch nVidia. Hierbei handelt es sich allerdings nicht um etwas bindendes oder endgültiges, vielmehr wird nur die britische Wettbewerbsbehörde somit zu einer genaueren Prüfung gezwungen. Interessant auch das vorgebrachte Argument der "nationalen Sicherheit" – was in heutiger Zeit natürlich nicht nur tatsächliche Sicherheitsbedenken einschließen muß, sondern sich auch einfach nur auf die Stellung des "britischen Empires" in der Welt beziehen kann, woran ARM als eine der wenigen vorhandenen Technologiefirmen von Weltrang ein gewisser Anteil eingeräumt wird. Inwiefern tatsächlich eine Chance auf Absage dieser Übernahme besteht, bleibt weiterhin im Feld der Diskussionen bzw. ist nicht klar zu beantworten. Die wahrscheinlichste Auflösung liegt schlicht in zusätzlichen Garantien, welche nVidia erbringen muß.

Beachtenswert ist hierzu, dass sich nVidia mit anderthalb Jahren ab der Übernahme-Verkündung sowieso einen ungewöhnlich großen Zeitraum für diese Übernahme eingeräumt hat, man ergo mit derart Schwierigkeiten rechnete – und somit vermutlich bereits die passenden Gegenstrategien im Köcher hat. Die eigentliche Problematik zu jener Übernahme – nämlich das ausgerechnet nVidia die Kontrolle über das ARM-Ökosystem erhalten soll – ist hingegen vermutlich zu schwer gerichtsfest in Worte zu fassen, es handelt sich hierbei eher um ein Gefühl als denn etwas handfestes. Allerdings hätte es ARM durchaus auch schlechter treffen können – man denke an eine Heuschrecke, welche zugunsten eines kurzfristigen Aktienhochs den langfristigen Unternehmenswert untergräbt. Auch nVidia muß nicht zwingend das mit ARM machen, was andere Marktteilnehmer sich wünschen – aber zumindest wäre von einer nVidia-Übernahme zu erwarten, dass nVidia nicht auf den kurzfristigen Dollar aus ist und somit (den hohen Kaufpreis respektierend) kein Harakiri mit ARM betreibt.

Nachtrag vom 25. Januar 2022

Laut Bloomberg hat nVidia die Übernahme von ARM intern wohl wieder aufgegeben, trotz dass jene eigentlich bereits fest besiegelt war. Angeblich soll nVidia sich derart gegenüber seinen Geschäftspartnern geäußert haben, zugleich soll der bisherige ARM-Besitzer "Softbank" nunmehr sogar einen Börsengang von ARM vorbereiten. Damit hätten die vielen Einwände seitens diverser Regulierungsbehörden letztlich dafür gesorgt, dass diese Übernahme doch noch scheitert. Für nVidia muß dies nicht einmal das schlechteste Ergebnis sein, denn eigene CPU-Designs bekommt man wahrscheinlich deutlich günstiger hin als mit dieser ziemlich teuren Übernahme (bis zu 38,5 Mrd. Dollar). Da die IT-Szene augenscheinlich sowieso keinen anderen IT-Konzern als ARM-Besitzer akzeptieren könnte, ist die angesprochene Idee eines Börsengangs womöglich gar nicht so verkehrt.

Nachtrag vom 8. Februar 2022

nVidia hat die Absage der ARM-Übernahme nunmehr auch offiziell bekanntgegeben. Als Grund werden "regulatorische Schwierigkeiten" genannt, sprich die Übernahme wäre schwer bis unnmöglich an den Wettbewerbshütern vorbeizubekommen gewesen. Denkbar, dass am Ende der Widerwillen Chinas den Ausschlag zur Absage gegeben hat, wobei hier weniger wettbewerbsrechtliche als politische Gründe dahinterstecken dürften: Denn nach dem um Huawei ausgetragenen US/China-Handelkrieg wollte es sich China wohl nicht leisten, dass die für viele Dinge grundlegende ARM-Technologie in die Hände eines US-Unternehmens kommt (und somit zukünftig als Waffe in diesem Handelskrieg eingesetzt werden könnte). Wie ursprünglich vereinbart, zahlt nVidia für den gescheiterten Übernahme-Versuch immerhin 1,25 Mrd. Dollar an ARM – welche ihrerseits nunmehr den Plan eines Börsengangs bis März 2023 verwirklichen wollen.